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涨疯了~
大家好，好消息好消息，半导体终于涨了，喜极而泣啊，连跌了三天，都快麻了。
当然，今天最牛逼的依然是光模块，小联特 20cm 涨停，剑桥科技继续涨停，这风险积聚的也太高了，注意风险了，简直不要命的涨。
最近一直在写芯片，芯片的种类真的太多了，简直是万物都需要芯片，目前已经写了视频监控、以太网物理、光芯片、传感器芯片，正在写存储芯片、mcu 芯片。
今天我给大家简单梳理了一下光模块上游光芯片的市场情况，本文是上周末写的，3 月 27 日发的，数据主要来源是源杰科技的招股书。今天这几家公司大涨，不过跟光模块的疯狂相比，这都不算啥。
招股书是非常好的信息渠道。即使你对一个行业啥也不懂，看了招股书就能懂八成。
1、光芯片是什么
光芯片按功能可以分为激光器芯片和探测器芯片，其中激光器芯片主要用于发射信号，将电信号转化为光信号，探测器芯片主要用于接收信号，将光信号转化为电信号。
从产业链角度看，光芯片与其他基础构件（电芯片、结构件、辅料等）构成光通信产业上游，产业中游为光器件，包括光组件与光模块，产业下游组装成系统设备，最终应用于电信市场，如光纤接入、4G/5G 移动通信网络，云计算、互联网厂商数据中心等领域。
具体来看，激光器芯片主要有 VCSEL、FP、DFB 和 EML，探测器芯片主要有 PIN 和 APD，各种芯片的特性和应用场景如下，大家不用细看，有个印象就行。需要知道的是只有 VCSEL 芯片是以
砷化镓
为衬底，其他芯片均以
磷化铟
为衬底材料。
2、市场规模与竞争
根据 Light Counting 并结合行业数据测算，2021 全球光通信用光芯片市场规模为 146.70 亿元，其中 2.5G、10G 及 25G 及以上光芯片市场规模分别为 11.67 亿元、27.48 亿元、107.55 亿元。结合 ICC 数据测算，2021 年我国光芯片厂商的销售规模为 37.37 亿元。这个市场规模在芯片领域并不算大。
经过多年的发展，我国光芯片企业已基本掌握 2.5G 和 10G 光芯片的核心技术，25G 及以上高速率光芯片方面，我国国产化率低。
根据 ICC 统计，2021 年全球 2.5G 及以下 DFB/FP 激光器芯片市场中，武汉敏芯、中科光芯、仕佳光子、源杰科技市占率分别为 17%、17%、9% 和 7%。
根据 ICC 统计，2021 年全球 10G DFB 激光器芯片市场中，源杰科技、住友电工、中科光芯、武汉敏芯市占率分别为 20%、15%、6% 个 2%。
高端光芯片公司主要是住友电工、三菱电机、博通、贰陆、朗美通、马科姆、全新光电、联亚光电。
根据 ICC 统计，25G 光芯片的国产化率约 20%，但 25G 以上光芯片的国产化率仍较低约 5%。
根据 LightCounting 并结合行业数据测算，2021 全球 25G 及以上光芯片市场规模为 107.55 亿元，源杰科技产品收入占比为 0.34%。
以上内容主要来源于源杰科技的招股书，由于源杰科技在 10G 的优势，所以这么披露。
整体看，高端光芯片仍有较大的国产替代空间。
目前国内上市公司主要是源杰科技（688498）、云岭光电、武汉敏芯、中科光芯（跃岭股份持股 10.89%）、光安伦、仕佳光子（688313）、长光华芯（688048）、海信宽带、光迅科技等。
3、源杰科技
从历史数据来看，2022 年源杰科技实现收入 2.83 亿元，同比增长 22%，归母净利润 1 亿元，同比增长 5%。这个数据并不算好看，尤其是远不如光模块企业的数据好看。公司毛利率 60% 以上，净利率 40% 左右。这个毛利率水平在芯片里应该算还可以的。
公司大股东是 zhangxingang，与一致行动人合计持有 38% 的股权。Zhang 毕业于清华，曾担任 Luminent 研发员、研发经理，Source Photonics 研发总监。此外，哈勃科技持有公司 3.27% 的股权。
整体看，源杰科技是光芯片的龙头公司，但是未来能否保持较高的成长性并且完成光芯片的替代，还是要观察。
4、仕佳光子
仕佳光子主营业务包括光芯片及器件、室内光缆、线缆材料三大板块，光芯片及器件产品包括 PLC 分路器芯片系列产品、AWG 芯片系列产品、DFB 激光器芯片系列产品、光纤连接器和隔离器。
从数据来看，2022 年实现营业收入 9 亿元，同比增长 11%，实现归母净利润 0.66 亿元，同比增长 32%。
仕佳光子的走势比较好看，可以关注。
5、长光华芯
长光华芯专注于半导体激光芯片、器件及模块等激光行业核心元器件的研发、制造及销售，主要产品包括高功率单管系列产品、高功率巴条系列产品、高效率 VCSEL 系列产品及光通信芯片系列产品等，其中光通信芯片系列产品目前收入贡献占比较低。
长光华芯是国内较早布局 VCSEL 芯片的厂商，2018 年公司正式成立 VCSEL 事业部，目前已建立了国内全制程 6 吋 VCSEL 产线，并且公司已为相关客户提供 VCSEL 芯片的技术开发服务，产品工艺已得到相关客户验证。
6、对比分析
目前长光华芯、源杰科技、仕佳光子市值分别为 150 亿、92 亿和 61 亿，对应估值分别为 66 倍、60 倍、51 倍。从光芯片的角度来看，肯定是源杰科技，不过其他两家也可以考虑。
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- 作者:deserce
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